Άρα οι τράπεζες….θα λειτουργούν περισσότερο ως τράπεζες μετά την προκαταβολική αύξηση κεφαλαίου από τον ESM.
Πότε θα ανοίξουν οι τράπεζες;
Πότε θα ανοίξει το ελληνικό χρηματιστήριο;
Πλήθος ερωτήσεων που έχουν μονοδιάστατη απάντηση.
Για να ανοίξει το χρηματιστήριο, θα πρέπει να ανοίξουν οι τράπεζες που κάνουν τις εκκαθαρίσεις και για να ανοίξουν οι τράπεζες θα πρέπει όχι απλά να δοθεί μια μικρή ένεση ρευστότητας από το ELA αλλά να δοθεί μια ισχυρή δόση ρευστότητας.
Τράπεζες, αρχές του χρηματιστηρίου και κυβέρνηση θέλουν να ανοίξουν 16 Ιουλίου αν και η πιο λογική ημέρα εφόσον όλα εξελιχθούν θετικά στο εθνικό θέμα, δεν υπάρξουν εμπλοκές με τα νομοσχέδια που πρέπει να ψηφιστούν, είναι να ανοίξουν 20 Ιουλίου την ερχόμενη Δευτέρα.
Ας πάρουμε τα πράγματα με την σειρά και η σειρά είναι συνέπεια της Ελλάδος.
Οι επιτροπές στην Βουλή έχουν καθυστερήσει, υπάρχει θέμα Κωνσταντοπούλου και γενικώς υπάρχει θέμα κυβέρνησης.
Ακόμη και η Ελλάδα φανεί συνεπής και ψηφίσει τους νόμους έγκαιρα, η ΕΚΤ θα χορηγήσει 1,5 με 2 δισεκ. ELA στις 17 Ιουλίου οπότε δεν επαρκή ο χρόνος να ανοίξουν οι τράπεζες πριν τις 20 Ιουλίου.
Τι σημαίνει να ανοίξουν οι τράπεζες;
Να ξεκαθαρίσουμε τα capital controls θα παραμείνουν μήνες 4-6 μήνες τουλάχιστον αλλά σταδιακά το αυστηρό πλαίσιο τους θα χαλαρώνει.
Αν υποθέσουμε ότι την Δευτέρα πάτε στην Τράπεζα που θα έχει ανοίξει για το κοινό, μην πάτε να ζητήσετε όλα τα λεφτά από τις καταθέσεις σας γιατί…θα πάρετε στο καλύτερο σενάριο 60 ευρώ.
Οι συναλλαγές που θα πραγματοποιούνται θα είναι συγκεκριμένες.
Μεταφορές σε λογαριασμούς, καταθέσεις, μισθοδοσίες.
Αυτό το καθεστώς θα διαρκέσει.
Θεωρούμε ότι το κλίμα θα αποκατασταθεί όταν θα ολοκληρωθεί η διαδικασία προκαταβολικής ανακεφαλαιοποίησης από τον ESM που θα καταβάλλει 10 δισεκ. σε κεφάλαιο στις τράπεζες, ως προκαταβολή σε αύξηση κεφαλαίου που θα γίνουν μετά τα stress tests.
Η φερεγγυότητα θα αυξηθεί και η ΕΚΤ θα παρέχει περισσότερο ELA και θα αυξήσει και τα collaterals ή θα μειώσει το haircut ή θα αυξήσει την γκάμα των επιλέξιμων assets π.χ. και πυλώνας ΙΙΙ και νέα δάνεια.
Άρα οι τράπεζες….θα λειτουργούν περισσότερο ως τράπεζες μετά την προκαταβολική αύξηση κεφαλαίου από τον ESM.
Τότε θα αυξηθεί και το όριο από 60 ευρώ σε 100 ευρώ στα ATMs.
Τι θα συμβεί στο χρηματιστήριο;
Για να ανοίξει το χρηματιστήριο θα πρέπει να ανοίξουν οι τράπεζες, απόλυτος κανόνας.
Οι αρχές του χρηματιστηρίου θέλουν να ανοίξουν το ελληνικό χρηματιστήριο στις 16 Ιουλίου την Πέμπτη αλλά έχουμε επιφυλάξεις αν αυτό είναι εφικτό.
Οι αρχές του χρηματιστηρίου θέλουν να ανοίξει 16 Ιουλίου γιατί
1)Την Παρασκευή 17 Ιουλίου έχουμε λήξεις παραγώγων και αν το χρηματιστήριο είναι κλειστό, δεν θα διακανονιστούν εξέλιξη, πρωτοφανή.
Να υπάρξει μετάθεση στις λήξεις παραγώγων είναι δύσκολο.
2)Υπάρχει πίεση λόγω του MSCI που έχει απειλήσει ότι αν παραμείνει κλειστό το ελληνικό χρηματιστήριο θα το βγάλει από τις αναδυόμενες και θα το εντάξει σε ειδική κατηγορία.
Αν αυτό συμβεί ετοιμαστείτε για εκροές κοντά στα 10 δισεκ. μετοχές δηλαδή χάος.
Η υποβάθμιση από τον MSCI λογικά μπορεί να αποτραπεί, αλλά όσο είναι κλειστό το ΧΑ, το ρίσκο μεγαλώνει.
3)Να ανοίξει το χρηματιστήριο, μια κουβέντα είναι αυτό.
Πως θα αντιδράσουν οι μέτοχοι;
Πως θα αντιδράσουν οι ξένοι επενδυτές και κερδοσκόποι και hedge funds;
Το πρώτο πράγμα που δεν πρέπει να γίνει είναι ενέργειες που θα εντείνουν τον πανικό.
Να μην υπάρξει καμία αλλαγή στο short selling δηλαδή να μην απαγορευτεί εκτάκτως, θα είναι μεγάλο λάθος.
Υπάρχουν ζητήματα με το market making αλλά δεν θεωρούμε ότι είναι το μείζον.
Το θέμα των παραγώγων στις 17 Ιουλίου είναι ένα σοβαρό πρόβλημα.
Επίσης πρέπει με προσοχή να δούμε ως θα αντιμετωπιστεί το νέο χρήμα, που θα τοποθετηθεί και πως θα αντιδράσουν οι κατέχοντες μετοχές ώστε να μην επαναληφθούν τα ακραία παρατράγουδα του χρηματιστηρίου της Κύπρου.
Βέβαια άλλο ΧΑ που έχει βάθος και άλλο χρηματιστήριο Κύπρου μια αγορά χωρίς κανένα βάθος.
4)Τι θα συμβεί με τις μετοχές των τραπεζών;
Αυτή είναι η πιο σοβαρή ερώτηση.
Μετά το σοκ με τις τράπεζες να πηγαίνουν σε νέο κύκλο ανακεφαλαιοποίησης τι θα συμβεί;
Βίαιες αντιδράσεις την πρώτη συνεδρίαση τις αναμένουμε, όταν λέμε βίαιες, εννοούμε πολύ βίαιες.
Να διευκρινίσουμε ότι οι μετοχές των τραπεζών θα διαπραγματεύονται ή πρέπει να διαπραγματεύονται.
Η ανακεφαλαιοποίηση όμως που έρχεται θα πλήξει καίρια της αποτιμήσεις αν κάποιος βλέπει μια αύξηση, που πέραν από τον ESM δεν φαίνεται κανείς άλλος να μπορεί να καλύψει, πωλούνται ή διακρατούνται οι μετοχές;
Αν δεν υπήρχε το θέμα της ανακεφαλαιοποίησης, οι μετοχές των τραπεζών θα ήταν πολύ ενδιαφέρουσες.
Από την άλλη αν έχουν ψηφιστεί και οι νόμοι, κάποιοι ρισκαδόροι ίσως να αρχίσουν να παίζουν παιχνίδια σε μια τόσο ρηχή αγορά.
Ενδιαφέρον στοιχείο είναι τι θα κάνουν οι ξένοι που έχουν καίριο ρόλο στην ελληνική χρηματιστηριακή αγορά.
Αν δεν μπορούν να πάρουν τα χρήματα τους λόγω capital controls τι θα συμβεί;
Σε ανύποπτο χρόνο είχαμε αναφέρει ότι το χρηματιστήριο πρέπει να λειτουργήσει με όρους εσωτερικής αγοράς αρχικά και εν συνεχεία να ανοίξει κανονικά.
Κάποια hedge funds έχουν έτοιμο το δάκτυλο στην σκανδάλη για ανελέητους πυροβολισμούς.
Για ορισμένα ζητήματα δεν υπάρχουν καθαρές απαντήσεις…αλλά το κυπριακό σενάριο μας δίδαξε πολλά.
Δεν υπάρχουν σχόλια:
Δημοσίευση σχολίου